pg电子娱乐平台华福证券有限职守公司刘畅,童杰,周翔近期对宝立食物603170）实行商量并宣告了商量呈文《Q3主业延长放缓，剩余端有所承压》，本呈文对宝立食物给出买入评级，目前股价为12.78元。

　　事情：公司披露2024年三季度功绩：24年Q1-3公司完成营收19.30亿元，同比+9.72%；归母净利润1.73亿元，同比-28.01%；扣非归母净利润1.59亿元，同比-12.44%甜点。此中，24年Q3公司完成营收6.57亿元，同比+4.06%；归母净利润0.65亿元，同比-13.45%；扣非归母净利润0.59亿元，同比-14.95%。

　　分产物看，公司Q3复合调味料、轻烹管理计划pg电子娱乐、饮品甜点配料产物营收别离同比+0.70%/+9.64%/-5.69%；此中，轻烹交易仍旧较速的增速，估计重要系空用心面等C端产物动销有所刷新，而复调交易受大B餐饮需求疲软影响。分渠道看，Q3直销、非直销渠道营收别离同比+4.16%/+1.48%，此中经销类客户环比Q2末扩充51家。分区域看，Q3岁月，华东、华南、华北、华中、东北、西南、西北、境表区域营收别离同比+5.5%/-18.27%/-19.86%/+11.86%/-2.84%/+69.35%/+90.42%/+12.51%；此中，华东举动公司主旨商场，延长韧性较高。

　　剩余方面，公司Q3毛利率为31.28%，同比-1.06pct。用度端举座有所晋升，Q3四项用度率合计同比+1.01pct；此中甜点，同期贩卖/统造/研发/财政费率别离同比+0.93/-0.07/+0.15/+0pct。结尾，Q3公司归母净利率为9.9%，同比-2pcts，扣非归母净利率为9.04%，同比-2.02pcts；即除了毛利率承压甜点、用度率晋升表，公司Q3少数股东权柄同比大幅扩充导致归母净利率下滑。

　　因为下游餐饮消费疲软、竞赛加剧，大B客户对供应链本钱统造诉求愈发猛烈，进而导致公司复调交易延长压力较大。对此，公司聚焦研发改进，用新品坚硬原有大客户份额基本，同时踊跃斥地新客户，寻找新增量。而关于轻烹调交易，公司缠绕空用心面等不断扩品类、斥地新场景pg电子娱乐、新客群甜点，其延长势能正在逐渐复原；更加是公司踊跃发力烘焙类产物，教育延长新弧线。

　　剩余预测与投资发起:因为公司Q3利润承压，故下调公司2024-26年归母净利润别离为2.14/2.51/2.88亿元(前值为2.3/2.66/3.02)，同比-29%/+17%/+15%甜点。研究到公司BC端均具备延长潜力，保护“买入”评级。

　　证券之星数据核心遵循近三年宣告的研报数据谋划，华鑫证券孙山山商量员团队对该股商量较为深远，近三年预测切实度均值高达87.16%pg电子娱乐，其预测2024年度归属净利润为剩余2.39亿，遵循现价换算的预测PE为21.77。

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